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一肖中特:建筑央企基建订单恢复高增长是一个积极的信号

时间:2019/8/6 13:29:08   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:相对而言,新基建从订单到投资的传导不确定性更高,更易受地方政府的财力、执行力及环保等多个因素影响。  中金建筑团队长期跟踪大型建筑央企的订单趋势变化,在制造业投资遇冷、房地产投资承压的背景下,我们惊喜地发现二季度央企基建订单增速大幅提升,铁路同比增长23.1%...
    相对而言,新基建从订单到投资的传导不确定性更高,更易受地方政府的财力、执行力及环保等多个因素影响。

  中金建筑团队长期跟踪大型建筑央企的订单趋势变化,在制造业投资遇冷、房地产投资承压的背景下,我们惊喜地发现二季度央企基建订单增速大幅提升,铁路同比增长23.1%、城轨地铁同比增长26.8%,更广义的基建整体同比增长15.3%,相比于一季度的同比负增长,趋势显著扭转。这是中央政府“加基建、稳增长”的效果显现?还是地方政府专项债可以作为资本金之后的短期刺激效果?亦或是银行流动性支持基础设施建设的体现?带着这些问题,我们走访了一些建筑公司,力争对当前基建市场的现状进行更深入的了解,为投资者答疑解惑。

  一如既往,以铁路为代表的、中央主导的基建类投资近期明显加速

  在中国,不同类型的基础设施主导单位不同、资金来源也不同。铁路、水利等基础设施的投资主要由中央主导,在过去几轮“基建稳增长”的过程中,铁路一般都会呈现出启动快、落地实、增长稳的特征。从二季度基建订单趋势上看,几家公司铁路新签订单同比高增长23.1%,相比于一季度大幅提升近20个百分点;与此同时,7月以来,国家发改委先后批复了《福建省城际铁路建设规划方案》、《新建菏泽至兰考铁路可行性研究报告》、《新建郑州至济南铁路濮阳至济南段可行性研究报告》,合计投资规模近1,000亿元。我们认为,这些最新的趋势和变化在一定程度上体现了政府希望通过加速铁路建设来提升基建的态度和决心。

  然而,地方政府主导的公路和市政基础设施却表现出截然不同的趋势特征

  数据显示,二季度几家央企公路新签订单延续之前的下滑趋势,从一季度的下滑6%进一步下降至同比下滑12%;而市政基础设施新签订单则同比大幅增长46.8%,其中城市轨道交通同比增长26.8%;同样是地方政府主导的投资,为什么会存在这么大的差异?

  一家以公路建设为主的公司给出了这样的回答:一方面,经历过去多年的高峰建设,公路的需求日渐饱和,短期再大幅加码投资的空间有限;另一方面,当前“十三五”规划接近尾声,大部分规划目标已经可以如期完成,下一个五年规划还在筹备中,处于“规划真空期”,可能缺乏足够的项目储备。同时,PPP的急刹车也是一个重要原因,过去公路项目由于稳定的回报预期,PPP占比较高,今年大部分都是现金项目,需要政府出资比例高,所以项目的释放进度也相对有限。

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